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我写这篇文章是为了澄清我对比特币的看法。请注重我这篇文章内里的内容,而不是通过媒体来领会我的看法,由于这篇文章才是可靠的。我发现,那些想要推广BTC大部门人用一种方式形貌它,而那些否决它的人那些吓得缩在角落里的少数人则用另一种形貌的方式。就像我所谈论的大多数事情一样,事实上,BTC有利也有弊,我只管准确地表达自己的明白

重申一下,我不是比特币和加密钱币专家,因此,我以为自己的看法没有很高的参考价值,不应该揭晓出来。我以为,一小我私家需要领会异常多的信息,才气对市场揭晓有价值的意见,我不会对自己的看法有很高期待。只管云云,人们照样要求我对比特币举行业余评估,要我自己来表达看法,以为这样更好,由于媒体会歪曲内容,以是,我就这么做了,然则提醒人人不要过分依赖我的看法。我对你们唯一的要求就是读本文的内容,而不是去关注媒体的报道

我信赖BTC是一项了不起的发现。它是一种新型钱币,通过电脑系统程序编写而成,已经运行了约莫10年,人们将其当做一种钱币和储蓄手段,迅速盛行,这着实令人震惊。这一历程就像确立现有以信用为基础的钱币系统。缔造BTC和炼金术一样神奇,从毫无价值的程序中制造钱币。1350年左右,美第奇家族推出了信贷,让银行家们发家致富,同样,BTC也让它的发现者和那些早期入场的人变得异常富有,并有可能让更多的人成为富翁,推翻现有钱币系统。那些缔造BTC并将这种新型钱币变为现实的人,让BTC运行得异常好,想将其(包罗种种竞争币在内)酿成一种能够取代黄金的资产。

现在,黄金需求在不停增进,并没有太多资产能够替换黄金,由于所有的债务和钱币铸造都在同步举行,未来也会云云。鉴于现在状态,对钱币或有限的保值资产需求在不停增进,除此之外,对可以私有的资产需求也在不停上升。这类资产与黄金很相似,能够保值,然则数目少,市场规模相对较小,BTC和竞争币可能可以知足这一需求。在我看来,BTC不再代表一个充满投契性的投资想法,投资者可能只会短期持有,但现在,投资者会历久持有,由于它在未来在某方面另有价值。对我来说,最大的问题是它有什么现实用途,未来有多大的需求。既然BTC供应是已知的,人们就必须估量需求来估量价钱。

我应该对BTC供应量有限作进一步说明。虽然供应有限,但其他数字钱币的供应并不有限,已经泛起了许多新数字钱币,引发竞争,以是BTC等数字钱币的供应及竞争,将影响着BTC和其他加密钱币,决议它们的价钱。事实上,我以为更好的加密钱币将会泛起,取代BTC,由于事物总是新旧交替,不停进化。由于BTC的运行牢固稳固,它将无法进化,我以为未来会有加密钱币能够取代BTC,后者将会被甩掉。这是一种风险。基于以上这些缘故原由,“供应有限”似乎能让BTC保持高价钱,但事实并非云云。例如,黑莓手机纵然供应有限,也不会有太大价值,由于它们会被更先进的竞争对手所取代。我仍然不能从反方面思索,剖析为什么竞争不是威胁,但希望以上无邪的想法获得指正。

与此同时,我异常钦佩BTC经受住了10年时间的磨练,不仅云云,BTC网络运行优越,没有被黑客攻击。只管云云,对于一个持有数字资产的人来说,现在网络攻击比网络防御加倍凶猛,网络风险是一个不能忽视的风险。就算是国防部也无法珍爱其系统免受黑客攻击,在这种条件下,完全信赖数字资产不会被黑客攻击是很无邪的想法,而这是黄金类实体资产优势之一,但也是所有金融资产的风险。事实上,我以为未来我们的金融系统很可能大部门都由数字资产组成,比现有的更容易受到损坏或网络勒索攻击。顺便说一下,网络攻击发生的速率越来越快,并可能威胁到传统金融资产的价值。我在此提醒你们,然则听不听取我的意见完全是你们的决议。我虽然知道BTC可以通过“冷钱包”离线保留,但这很难做到,而且很少有人真正这么做。因此,总的来说,我的明白是,由于BTC是联网的数字钱币,其提防网络风险的水平还达不到我的要求。不外我希望能有人纠正我的看法。

BTC作为数字钱币,另有其他指的探讨的问题,例如它的隐私水平有多高,其生长会不会受到政府羁系影响。在隐私方面,BTC所实现的隐私珍爱水平没有一些人以为那么高。究竟,它是一个公共的账本,大量BTC是以非私人的方式持有。若是政府(可能另有黑客)想查明这些币的所属人,在这种情形下,我嫌疑隐私是否能获得珍爱。而且,在我看来,若是政府想要克制BTC使用,大多数人将无法使用它,以是需求将大幅下降。有人以为政府会侵略隐私,或阻止BTC及竞争币的使用,这种看法虽然牵强,但在我看来,BTC越乐成,这种可能性就越大。从第一家中央银行,即1694年英格兰银行,确立后,出于种种合理理由,政府希望控制钱币,并珍爱拥有本国境内唯一钱币刊行和信贷的权力。若是站在政府官员的立场上,考察他们的行动,听取意见,我很难想象他们会允许BTC(或黄金)逾越他们提供的钱币和信贷,成为显著更优的选择。我嫌疑BTC面临的最大风险是乐成,由于若是乐成了,政府将试图抹杀它,会动用很大气力来确保此事乐成。

基于我以上提到的缘故原由,就供需状态而言,BTC供应虽然是已知的,但很难展望其对应的历久需求,由于它是一种历久资产。举个例子,由于我把比特币视为能够替换黄金的资产,我问Rebecca Patterson和其他桥水的同事做一些盘算,假设对于私人持有的黄金,若是将部门的黄金价值转换成BTC,实现投资多元化。在这个假设中,若是10%或20%或者30或40甚至是50%的价值转移到BTC,举行涣散投资,或若是10 - 20%BTC的首创人,持有BTC,但想涣散投资到黄金等其他资产或者股票,若是政府想颁布禁令,或者若是其他情形,这些会有什么影响?基于他们的盘算效果,影响难以展望。这就是为什么对我而言,BTC就像一个基于难以展望未来的历久期权,我可以对其举行一定投资,但就算亏损了80%也对我没有什么影响。

这就是BTC给我这个非专业人士的印象,希望有人能纠正我的想法,这样才气领会更多。另一方面,请信赖我,我和我的桥水同事们正专注研究于其他保值资产。

本文中的BTC指的是BTC以及其他竞争币的总和。

BTC是否能成为保值资产的剖析

Rebecca Patterson, Dina Tsarapkina, Ross Tan, Khia Kurtenbach

在债券收益率已经趋近于零的情形下,天下上大多数央行都在让本国钱币贬值,因此寻找其他保值资产是合理的。到现在为止,BTC是加密钱币中的领头羊,在美国吸引了最多关注。去年10月以来,BTC币价飙升了近200%,到达单价4万美元以上,最终稳固在现在3万美元左右。BTC确实有一些吸引人的属性,好比限量供应,能在全球举行兑换,而且它正在迅速生长。但就现在而言,对于大型机构投资者,我们并不以为它不能作为一个可行的保值手段,这主要是由于币价的高颠簸性、羁系不确定性和操作难度大。相反,我们以为BTC更像是期权,希望它能够成为数字黄金,由于其未来有多种生长效果,其中一种是成为真正被机构所接受的保值资产。

我们研究BTC时,以为它具有我们以为作为保值资产所具有的一些品质,但还不能成为保值资产。固然,BTC也有其优点,例如其与黄金相似,它不会因央行增发而贬值,总供应量有限。此外,BTC携带利便,可以全球生意,对小我私家而言有其云云。它也能成为涣散投资的一个选择,只管到现在为止,以上说法更多是理论,而不是现实。

与此同时,BTC面临许多挑战,减慢其受更多机构投资者认可的速率。以下是三个突出的挑战:

1. BTC币价仍然极不稳固,从根本上来说,其未来购置力仍然充满投契性。与黄金、房地产或法定避险钱币等既有的保值资产相比,BTC未来价值会有更大的颠簸。

2. BTC仍然面临着重大的羁系风险,没有任何潜在的政府背书,也没有深挚历史靠山,无法为未来需求提供基线。虽然更严酷的羁系可能有助于更多机构接受BTC,但也可能导致一些巨鲸出售BTC,由于政府羁系是他们最关注的方面。

3. BTC流动性只管有所变大,但现在的水平会仍组成结构性挑战,阻碍着桥水等大型传统机构及其客户持有BTC。

展望未来,对于BTC和其他加密钱币,它们的基础设施将继续生长成熟,这种展望异常有原理。此外,我们所处的环境也有了新转变,许多政府债券的回报下跌,不再成为投资多样化的选择,钱币面临更大的贬值风险,这些都能更快地推动其他保值资产的生长。就现在来看,只管我们想用加倍周全的角度展望未来,但有许多因素会对BTC的未来发生影响,以是至少现在,还不能对其未来充满信心。

本篇报告会从以下三个方面来剖析BTC:

1. 其在加密钱币中的职位,以及推动最近牛市的因素。

2. 让BTC成为保值资产的种种特质。

3. 未来BTC会遇到的种种问题和挑战。

本文将对以上三点举行详细剖析。读者若想领会文章要旨,可以跳过粗体,浏览其余内容。

BTC价钱大幅上涨,重新引发其成为保值资产的热议

BTC价钱在2020年飙升400%后,再次吸引了人们的注重,这很大水平上是由于许多人以为它有潜力成为“数字黄金”,酿成一种保值资产和投资组合中的潜在对冲通胀资产。现在虽然有多种加密钱币,由于BTC主导着市场,以是我们的关注点照样在BTC,对其成为潜在“数字黄金”展开讨论。

在2017的牛市中,投资者对BTC的兴趣主要在于其投契性,只管云云,它的投资回报下降,在加密钱币市场的总份额急剧下滑,这背后的缘故原由是ICO浪潮吸引了很大一部门的投契热度,投契者买入加密钱币初创公司刊行的新代币,这些公司答应提供革命性新去中央化手艺和商业模式。相比之下,从2019年延续到2020年底的牛市中,BTC的显示跨越其他加密钱币,其市场份额现在回到了2017年头以来的最高水平。我们与大型加密钱币市场介入者和服务提供商举行过交流,发现人们对BTC作为“数字黄金”的想法越来越感兴趣,这似乎是这些牛市的要害驱动力。

各大央行大量增发,拥有有限供应的BTC吸引力大增 

BTC与黄金相似若是作为直接交流商品和服务的前言用途有限。然而,BTC也有黄金的优势好比有限且稳固的刊行,不会因央行增发而贬值。凭据BTC的代码,其总供应量为2100万枚,刊行率每隔几年自动减半。正是比特币的这一特征,发生了“数字黄金”的说法。如下图所示,虽然最初几年BTC的刊行率较高,但现在的供应增进率低于黄金。

现在,对一些投资者来说BTC可能稀奇有吸引力,缘故原由可能与已往几年黄金受欢迎的缘故原由相同。投资黄金和BTC不能立马发生收益,但当其他资产的收益率暴跌时,这一点就无关紧要了。黄金是为数不多的能在滞胀中显示优越的资产之一,在滞涨情形下,投资者很可能会将黄金纳入思量局限,制订投资设计。此外,在内外部充满高度风险,且风险会不停上升的靠山下,黄金另有一个分外的利益,那就是它不受任何国家情形的影响。若是人们真的接受BTC是“数字黄金”的看法,可以想象,在概念上,BTC也会泛起类似的情形。

BTC携带利便,全球流通,能够成为保值资产

固然,仅仅是稀缺性不足以推动对一种资产的需求,让人们将其作为一种可行的保值资产。事实上,另有其他一些加密钱币可能具有与比特币类似的特征,在概念上能够与BTC竞争,成为“数字黄金”。然而,BTC历史相对较长,规模更大,认知度和接受度也更普遍,这些都是它的显著优势,至少到现在为止是这样。例如,BTC的显示显著优于比特币现金、莱特币和门罗币等其他主要加密钱币,虽然其他加密钱币也有有与BTC类似的手艺特征,例如牢固的总供应量,并强调“币价稳固”的理念。稳固币是主要与美元挂钩、拥有抵押的加密钱币,这些代币的使用也泛起了强劲增进。然而,从本质上来说,稳固币并不是一种真正的保值资产,而是数字美元的一种新形式。

最后,除了能够历久保持购置力之外,对于精彩的保值资产,它的生意和购置都要异常容易实现,无论是现在照样未来。与黄金、艺术品和房地产等其他传统保值资产相比,BTC的兑换要容易得多,尤其是对小我私家持有者而言。事实上,思量到BTC的数字性子,它可能是最便于携带的保值资产,比实物现金更利便。而且,就其地域局限而言,随着BTC生意服务在全球局限内的扩散,你可以在天下上大多数地方相对容易地兑现BTC,只管将美元兑换成当地钱币仍然要容易得多,在资源管制的地方除外。

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BTC是否能成为涣散投资的选择仍然是个问题

BTC的历史刚刚跨越10年,还没有足够的证据能够让人以为它会像黄金一样,在未来成为可靠的多样化投资选择只管云云,我们仍在研究现有数据,以领会BTC在对冲通胀和投资组合缩水方面的作用。如下图所示,今年,随着通胀预期的上升,BTC普遍升值,但其与通胀和黄金的历久历史关系相对较弱。

另外,下面的图表显示,在60/40投资组合缩水的时期,黄金成为可靠的投资,支持回报率。自2009年BTC问世以来,我们一直在关注它在类似缩水时期的显示。思量到加密钱币天下的生长速率,我们不能在云云小的样本规模下得出任何坚定的结论。到现在为止,BTC若是作为投资组合多样化的选择,能够带来利益,但这更多是理论,而不是现实。

BTC价钱颠簸大,羁系不明朗,基础设施仍未成熟,减慢了机构的认可

随着时间的推移,从根本上讲,保值资产目的是保留或增添小我私家购置力,我们以为BTC更像是期权,由于其价钱颠簸大,投契性。与现有的价值储存方式相比,BTC作为储蓄工具或贮备资产尚未受到普遍接纳,政府或全球最大的机构投资者仍未真正介入其中。纵然最近越来越多私人机构买入BTC,现实上,很大一部门人似乎仍在使用BTC举行短期投契生意,而不是作为历久储蓄工具。

BTC的用途虽然很难直接确定,但下面的图表显示了其用作储蓄比例的两个指标,第一个指标是就是不停累积BTC的账户占比,第二个指标是5年以上没有举行过BTC生意的账户。BTC累积账户是指只购置过但尚未出售过任何BTC的账户,而第二个指标则包罗历久投资者和可能丢失了BTC的用户。我们看到,2018年以来,虽然只做多的投资者增添,但他们的占比仍然很小(约15%)。而且,虽然有相当一部门BTC在5年多的时间里没有举行生意(跨越20%),但大多数看起来仍然处于活跃或半活跃的流通状态,,意味着投契生意变多。

我们试图确定人们持有BTC的缘故原由将其作为财富贮备照样更偏向于投契,考察成交量是我们接纳的另一种方式相对于黄金,BTC高生意量可能反映了其投契性更强的特征。与BTC相比,黄金的生意量在总流通量中所占比很小,部门缘故原由是天下各地的央行持有很大一部门黄金总供应量,作为其贮备中历久的保值手段。另一方面,近年来,由于高频生意员的泛起,衍生品市场快速生长,能与BTC生意的新代币不停涌现,以是BTC生意量呈爆炸式增进。在这种环境下,一些不受羁系的生意所展示高生意量数据,只管这些数据值得嫌疑,然则造成了流动性增添的错觉。现实上,这种流动性代表的更多是高颠簸性和投契性生意,而不是投资者更愿意负担历久风险。

事实上,近几个月来,投资者对BTC的投契兴趣呈现出的正是资产泡沫的典型趋势。例如,就BTC期权现在价钱而言,投资者对未来投资回报异常乐观。若是未来价钱会快速上涨,投资者会举行贴现,这是典型的泡沫行为,与我们之前的研究报告相符,这进一步说明晰BTC市场的投契性仍然很高。此外,就现在的牛市而言,没有像2017年加密钱币泡沫那样泛起大量的高杠杆散户买入,但散户对BTC的兴趣已最先再次增添。主要BTC生意平台的保证金贷款利率不停上升,这也解释越来越多人选择杠杆买入。对未来价钱快速升值贴现的强烈愿望、普遍看涨情绪和不停增添的杠杆都显示了有泡沫风险,正如我们之前所写的那样,泡沫会连续很长一段时间。

上述所有因素导致BTC的价钱颠簸显著大于其他高风险金融资产,如股票和大宗商品,更不用说黄金等传统保值资产。在BTC短短的历史中,有许多时刻,很大一部门人以亏损的状态持仓。虽然有时大多数人持有BTC能够赢利(就像现在的状态),而且有些情形下要大量持有才气带来收益,但对于保值资产来说,提防下行风险能力比拥有投契升值潜力主要得多。这再次反映了现在BTC的期权特征。

BTC自降生以来,虽然它的价钱颠簸较高,跨越了于大多数人接受的保值资产水平,但总所周知,随着时间的推移,这种情形可能会发生重大转变。鉴于之前其他资产市场的演变,一个资产若是能够获得普遍投资者的使用,而这些投资者又有差别的目的和眼光,其价钱颠簸性可能会变低。

BTC羁系形势高度不明朗,造成双向风险

未来BTC能否受到大型机构投资者认可,将取决于羁系这可能是最主要的一点政策制订者是否能够缔造一种羁系环境,让某些投资者发生对资产的信托,但这也可能会降低其吸引力。政府会完全克制BTC吗?虽然我们不知道羁系将若何演变,但BTC是政策制订者日益关注的焦点,羁系方式也可能会有所差别。

本月,欧洲央行主席Christine Lagarde就BTC揭晓了以下看法:

“BTC投契性大,发生了林林总总的行业,也引起了洗钱流动,虽然这些都是可以明白的,然则它必须受到羁系,这是一个需要杀青一致的全球问题,由于若是有羁系破绽,一定会有人行使这个破绽。”

同样,在1月中旬的人事听证会中,新一任美国财长Janet Yellen指出,加密钱币异常值得我们的注重,由于它涉及恐怖主义融资:“我们简直需要追查资金流动的方式,这样就可以限制其使用,并确保不会有人行使加密钱币举行洗钱。”

2021年及以后,我们以为政府可能会接纳以下两种主要羁系方式:

第一种是袭击BTC及加密钱币的使用,由于政府忧郁传统法币职位会摇动,阻碍法币的生长。

第二种是确立羁系框架,增添人们对BTC等加密钱币的历久信托,但同时也会让这些资产拥有更大的颠簸性。

就我们看来,两种羁系方式都市让BTC价钱在未来继续大幅颠簸

在中国,政府接纳了更有限制性的羁系方式。2017年9月,中国政府克制ICO,即基于加密钱币的融资,并将ICO视为非法融资,导致BTC价钱立刻下跌8%。美国实行类似禁令的可能性似乎相对较小,但在手艺上是可行的。鉴于大多数BTC购置者依赖电汇和银行借贷在BTC生意所举行生意,美国现实上可以让本国投资者无法购置BTC。我们主要忧郁的是,若是未来央行数字钱币成为官方认可的数字保值资产,政府可能更愿意限制BTC的使用,由于其能够替换央行数字钱币,发生竞争。

只管不太可能周全克制BTC使用,但羁系款式的生长可能对BTC的普及和市场价值造成重大影响。总体而言,在已往的几年中,美国在羁系方面,越来越接受区块链手艺,其一些区域逐步认可加密钱币,以为在这些区域加密钱币不能组成威胁,容易受到羁系,但在其他区域,美国政府对加密钱币的袭击增多,以为它会被用于非法流动,损坏现有的羁系框架。

美国钱币监理署最近宣布,本国银行可以使用区块链和稳固币举行支付,这是该国开放态度的证实。相比之下,一个月前,美国财政部提出了一些规则,阻碍自托管加密钱币钱包的使用,更有效地克制人们使用门罗币和大零币等隐私币。

在不受羁系领域中,BTC和其他加密钱币会获得更多使用,也可能引起不合规的行为。其中最值得注重的是最大的稳固币Tether (USDT)的状态。Tether现在正在接受CFTC、美国司法部和纽约州检察官的观察,缘故原由是该公司刊行了价值数十亿美元的新USDT代币,而这些代币背后的抵押资产金额可能达不到对外声称的水平。Tether公司若是被强制关停或遭受其他重大羁系责罚,思量到整个加密钱币市场相互关联,影响着流动性,可能会摧毁包罗BTC等加密钱币的价值。

对于第二种政府可能接纳的羁系模式,更多风险厌恶机构允许买入更多BTC,这可能会导致BTC巨鲸持仓有大转变,许多巨鲸是BTC的早期使用者,强烈认同匿名首创人中本聪的无政府主义。例如,早期有人预测美国财政部会针对自托管钱包提出羁系划定,这引发了一次重大BTC抛售。

不外,另有另一种情形,那就是从久远的角度看,羁系可能会缔造一些上行空间,这是异常值得思索的。与2017年的上一轮牛市相比,现在生意效率更高,市场流动性更大,生意基础设施加倍完善,托管解决方案也更成熟,这让更多机构介入其中。我们以为,这一定水平上是羁系改造的缘故原由,好比,传统生意所能够接受BTC衍生品。

这导致了与2017年相比,最近流入BTC的资金更多,生意规模更大,2017年流入的资金主要来自于散户,数目更少。不外,值得注重的是,机构投资者仍主要集中在规模较小的公司、对冲基金和家族理财室,而不是规模较大的传统机构投资者,由于BTC相关投资工具的市场规模仍然较小。

在最好的情形下,加密羁系的成熟为BTC生意提供保障,并提供更多买入渠道,例如BTC ETF这可能会大型投资机构增添其敞口。我们想领会这种资金流入BTC的状态,例如,投资者将他们持有的部门黄金转移到BTC中。下面的表格异常简练,目的是展示这一历程,假设一定数目的私人黄金贮备(不包罗中央银行)涣散到BTC,其价钱会发生什么转变。在表的底部一行,假设BTC和黄金贮备的私人持仓总市值一半流入BTC,约莫是1.6万亿美元,都买入了挖出的BTC中。理论上,黄金私人持仓流向BTC后,BTC价钱至少上涨160%。

固然,这种盘算假定流动性或反身性不存在问题。现实可能证实我们以上的估量可能加倍守旧,由于这种规模的流动可能会导致供应收缩和反身性,推BTC的现实价钱。同样,它们更多的是为了说明一种可能泛起的走势,而不是任何详细的展望。显然,有许多因素可能会影响BTC未来的价钱趋势,但我们可能还注重不到这些因素。例如,我们不知道央行会在什么时刻思量将其黄金敞口转向BTC,也不知道羁系机构面临以上这些假设的BTC价钱走势,会做出何种反映。

想要持有BTC的大型机构仍面临结构及操作方面的难题

除了未来潜在的羁系生长,BTC若要受到更普遍的认可,仍面临着操作方面的难题由于现在羁系不明朗,而且其未来弹性依旧是个问题关于前一个问题,虽然我们不会在这里讨论所有的细节,但举一个例子,差别机构有差别托管要求,而且要求一样平常都较高,BTC是一种不记名资产,它的所有权仅由私钥决议,机构资产治理人员会有更多平安和保险方面的思量。现在,数字资产的托管通常仍比传统股票成本更高,羁系机构仍在推出及格托管人的规则,数字资产托管保险的承保商市场较小。只管云云,越来越多的机构级羁系解决方案正在缓慢推出,而且随着需求增添,服务和订价可能会更好、更低。

对于大型机构,要在投资组合中持有BTC,还需要有足够的流动性,以便在不损坏市场稳固的情形下举行大规模生意。在这一点上,虽然BTC市场正在变得可以与桥水涉足的一些资产市场相媲美,但它整体规模仍然较小,只管其流动性到达了历史最高水平。下面我们总结了一些可对照的市场。对于能够直接生意BTC的投资者,凭据我们对流动性的评估,总市场容量靠近可生意黄金市场规模的10%。对于那些只能够或者愿意通过传统渠道,例如衍生品、股票市场,买入BTC的大型资产治理公司来说,市场规模甚至更小。

下图展示了BTC生意量,这些生意量都来自于我们以为能够展示真实流动性的渠道。我们看到,只管BTC生意所展示的生意量似乎很大,但在这些指标中,成交量保持平稳。在这种情形下,由于BTC有牢固数目,只管其期货市场仍在生长,然则规模小,以是现在BTC的流动性与其价钱主要成函数关系。只管BTC生意量最近有所增进,但以现在的规模来看,少数投资者纵然在资产设置上做出小更改,可能会对BTC市场发生重大影响。虽然黄金市场的规模跨越了BTC,但黄金市场也会发生这种情形,由于其仅占美国股市规模的一小部门。

总而言之,BTC的一些特征可以让其成为一种有吸引力的保值资产,这一点异常显著,而且到现在为止,其弹性也通过了证实。然而,我们必须认可,BTC作为金融工具只有10年的历史。就绝对价值而言,以及与黄金等传统保值资产相比,这种数字资产将若何生长?未来可能会面临来自量子盘算、羁系或者我们甚至还不能确定的问题。纵然这些都没有成为现实,对我们来说,现在BTC更像是一种潜在的保值资产。

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  1. 卡利
    卡利
    (2021-02-09 00:04:20) 1#

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